Sådan beregnes WACC

Selv om WACC står for den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning, må man ikke forveksle med begrebet "omkostninger". Kapitalomkostningerne er i det væsentlige muligheden for at bruge selskabets kapital på en bestemt måde, i modsætning til at investere i et alternativt køretøj. I dette tilfælde gør WACC-beregningen det muligt for et selskab at identificere den minimumskrav, der kræves for alle sine investerede midler, ved en forholdsmæssig gennemsnitlig beregning af den specifikke blanding af gæld og egenkapitalfinansiering, som virksomheden bruger. At kende WACC er afgørende for en lille virksomhed eller opstart, som kan stole mere på investorer end et større, selvfinansieret selskab eller etableret selskab. Hvis virksomheden ikke opnår de minimumsrenter, der er fastlagt af WACC, kan investorer trække deres finansiering tilbage og tage deres forretning andetsteds for at undgå at miste penge. Selv om du kan se WACC-formuleringen udtrykt på flere forskellige måder, er det i det væsentlige den samme beregning, der vurderer de samme komponenter.

1.

Identificer markedsværdien af ​​virksomhedens egenkapital ved at multiplicere antallet af aktier med prisen pr. Aktie. Denne figur er repræsenteret af en "E" i WACC-formlen.

2.

Beregner markedsværdien - ikke bogført værdi - af selskabets gæld ved at multiplicere antallet af obligationer med prisen pr. Obligation. Denne figur er repræsenteret af en "D" i WACC-formlen.

3.

Beregn den krævede afkast for egenkapitalen. Den specifikke beregning du bruger til at opnå dette tal afhænger af en række tilfældespecifikke faktorer. Typisk kan denne figur beregnes ved hjælp af kapital asset pricing model - CAPM - og tilhørende sikkerhedsmarked Llne eller SML. For at kunne grave SML skal du dog beregne risikoen eller betaen, hvilket kan være svært, hvis virksomheden ikke handles. I dette scenario må du muligvis påtage beta baseret på data fra offentligt handlede, ligeledes beliggende industrikonkurrenter. Hvis det projekt, der er under overvejelse, øger eller mindsker risikoen for virksomheden væsentligt, skal du bruge Hamada-ligningen til at vurdere en ny projektspecifik beta. Den krævede afkast for egenkapitalen er repræsenteret som "Re" i WACC-formlen.

4.

Identificer den krævede afkast for gæld ved at beregne udbyttet til udløb eller YTM, som estimerer det forventede afkast på en obligation, hvis den holdes indtil den modnes. YTM er vanskeligt at beregne præcist og kan kræve nogle forsøg og fejl i estimeringen. Alternativt kan du gennemgå en obligationsafkaststabel for at tilnærme kursen. Afkastet for gæld er udtrykt som "Rd" i WACC-formlen.

5.

Beregn den samlede markedsværdi af egenkapital og gæld. Da du har beregnet hver værdi separat i trin 1 og 2 ("E" og "D"), skal du tilføje disse to tal sammen for den samlede sum, som er skrevet som "V" i WACC-formlen.

6.

Identificer den relevante selskabsskattesats. Denne sats er den marginalskattesats, der gælder for virksomheden, eksklusive kortfristede skattelettelser og udtrykkes som "T" i WACC-formlen. Bemærk, at kun gæld er fradragsberettiget, så justeringen for skat gælder kun for gæld, ikke egenkapital.

7.

Indsæt tallene i formlen som følger for at beregne WACC. Opdele markedsværdien af ​​egenkapitalen med den samlede markedsværdi af egenkapital og gæld, og multiplicér derefter tallet med den krævede afkast for egenkapitalen. Opdele markedsværdien af ​​gæld med den samlede markedsværdi af egenkapital og gæld. Multiplicere det med den krævede afkast for gæld, og multiplicér det tal med den skattesats, der trækkes fra 1. Tilføj begge tal sammen, og du har den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning. Formlen skal se sådan ud: WACC = (E / V) Re + (D / V) Rd * (1-T)

Tips

• Brug markedsværdier, ikke bogværdier. Ellers baserer du beregningen på historiske data frem for et præcist billede af aktiekapital og udestående gæld. I nogle virksomheder kan sondringen mellem de to ikke være alt for store, men i andre er forskellene så store. WACC-beregningen er ubrugelig, hvis de forkerte værdier anvendes.
• Overvej, om virksomhedens historiske skatteprocent er betydeligt lavere end den forventede fremtidige rente. I nogle tilfælde, hvor løbende skattelettelser konsekvent reducerer satsen med en betydelig margen, kan det være acceptabelt at antage den historiske rente i modsætning til den fremtidige marginalrente.

Advarsler

• Vær forsigtig, når du bruger WACC som diskonteringsrente. Selvom det kan være hensigtsmæssigt for visse standardiserede projekter - f.eks. Franchise inden for et større selskab, eller et standard investeringsmix, der er typisk for firmaets tilbud - kan det ikke konfidentielt anvendes på en række forskellige projekter inden for virksomheden, medmindre de deler alle væsentligt lignende egenskaber.
• Overvej industriens afkast, specifikt for det projekt eller produkt, du vurderer. I mange tilfælde vil projektet være direkte relateret til branchen din virksomhed repræsenterer. Men hvis du udvider til nye forretningsområder, kan afkastet for det nye projekt være meget forskelligt fra det, du tidligere har oplevet.